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从特朗普就职日到 2026 年 1 月 20 日，标准普尔 500 指数上涨 13.3%—— 无论以何种标准衡量，这都属于可观涨幅，但却是 20 年来总统新任期开局的最差表现。据美国券商研究机构 CFRA 的数据，特朗普第一任期的首个年份，该指数涨幅高达 24.1%。
“基金投资者的避险手册，投基之前查一查！”
萤石网络
重心计构：
富国基金：蒲梦洁
嘉实基金：李涛
调研摘录：
2025年，萤石网络杀青营业收入59.01亿元，同比增长8.44%；归母净利润5.67亿元，同比增长12.43%。物联网云平台收入破损12亿元，占比超20%，增速14.51%。智能家摄政像机蝉联全球出货量第一，智能入户收入增长25.25%，毛利率提高至47.39%。境外收入22.27%的增速显赫高于境内，占比接近40%。2026年一季度，公司归母净利润同比增长32.30%，毛利率达50.47%。
在AI方面，公司自研蓝海大模子，推动端云协同，已在录像机、智能锁等家具中落地讹诈，APP灰度测试当然言语交互功能。公司推出子品牌“爱可途”，布局出动物联网和智能衣服，预测二季度发布指引相机等新品。清洁机器东说念主业务经疗养后，也将推出立异家具。
公司坚握恒久目的，不参与价钱战，聚焦视觉、物联网和AI的各异化上风。外洋业务虽有地缘政事等挑战，但增长趋势明确。研发用度率保握在14.61%，里面运营全面引入AI提效。未来将围绕智能入户、出动物联网、机器东说念主等标的握续拓展，并积极眷注投资与并购契机。
券商研报：
华利集团
重心计构：
富国基金：毛联永
高毅钞票：曲萍
华夏基金：黄皓
交银基金：张程
景顺长城基金：孙雪琬
泉果基金：魏姝馨
兴证全球基金：伍修毅
运舟老本：龚路成
中欧基金：刘占洋
调研摘录：
2025年，公司销售指引鞋2.27亿双，营业收入249.80亿元，同比增长4.06%；归母净利润32.07亿元，同比下落16.5%，主要因老品牌订单下滑、新工场爬坡及产能调配影响毛利率。毛利率21.89%，同比下落4.92%；时间用度率4.51%，同比下落1.49%；净利率12.84%，同比下落3.14%。
对于2026年订单，客户预报订单相对保守，但公司对全年岁迹保握乐不雅。毛利率方面，新工场爬坡程度适合预期，降本增效有序推动，治理层每月搜检运营成果。平均单价受客户和家具结构影响，与营收、毛利率议论性小。印尼工场已杀青阶段性盈利，2025年产量566万双，公司对盈利才智有信心。未来3-5年主要将在印尼新建工场，老本开支预测保握频年平均偏上水平。原材料价钱高涨影响有限。公司握续履行客户多元化，积极引进新品牌。分成方面，公司2025年度累计分成24.51亿元，辉煌优配官网占净利润76.43%，未来将在知足老本开支和运营资金前提下尽可能多分成。
券商研报：
冰轮环境
重心计构：
睿远基金：刘欣凝、朱璘
兴全基金：李扬、余明强
调研摘录：
2025年，公司杀青营业收入70.5亿元，同比增长6%；归母净利润5.6亿元，同比下落10%；扣非净利润5.2亿元，同比基本握平。国内业务47.2亿元，增长1%；国外业务23.3亿元，增长18%，占比提高至33%。
公司专注于冷热能治理范围，家具涵盖螺杆/离心/活塞/涡旋压缩机、收受式制冷机、工业热泵、换热安设等，笼罩-271℃至200℃温区，办事于生意制冷、工业冷冻、惬心空调、数据中心、储能、冶金锻造等多元行业。工程施工业务（冷库交钥匙工程）收入10.8亿元，同比增长78%，毛利率约20%，征战毛利率约27%。
在数据中心冷却范围，旗下顿汉布什公司提供离心式冷水机组等家具，已办事于国度超算广州中心、中国出动贵州大数据中心等面貌；冰交替热技艺公司提供挥发式冷凝器、液冷系统热交换器等装备。外洋制造基地握续扩产。联营公司烟台当代冰轮重工分娩都集轮回燃气电厂余热汽锅（HRSG），2025年营收约10亿元。
热能治理板块是公司重心耕作的“双碳”业务，子公司华源泰盟领有收受式换热等中枢技艺，受益于城市更新和碳达峰政规划手，已办事于济南、烟台等长输供热工程，未来需求具备恒久细则性。
券商研报：
（注：调研摘录为AI整理）
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