人人牛配资长安期货张晨：供需宽松表情捏续尿素高位轰动

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　　一、行情走势回来

　　2026年1月以来，尿素期货呈“宽幅轰动”走势。1月份尿素期货价钱举座高涨后轰动运行，主要受到气头安设复产不足预期、卑劣节前备货需求撑捏以及海外能源价钱波动等多重身分影响。2月6日，UR2605收盘价1776元/吨。国内尿素现货商场全线高涨，各主流产区价钱均有不同进度擢升。闭幕2月6日，河南小颗粒尿素商场主流价报1760元/吨，较1月初高涨40元/吨；山东小颗粒尿素商场主流价报1780元/吨，较1月初高涨60元/吨；江苏小颗粒尿素商场主流价报1790元/吨，较1月初高涨60元/吨。

　　海外尿素价钱高涨，中东地区小颗粒尿素FOB价474好意思元/吨，较一月初高涨76.5好意思元/吨，巴西小颗粒尿素CFR价447.5好意思元/吨，较一月初高涨42.5好意思元/吨，乌克兰尤日内港FOB价407.5好意思元/吨，较一月初高涨50好意思元/吨，中国小颗粒尿素FOB价442.5好意思元/吨，较一月初高涨42.5好意思元/吨。印度农业需求隆盛，国内尿素库存捏续下降，与此同期伊朗因冬季自然气供应受限，尿素安设减产，预测捏续至3月，中国尿素出口量则受配额制影响增量有限。

　　二、供给端：泊车安设重启，供应压力上行

　　国内供应方面，尿素日产防守在相对高位。最新数据知道，国内尿素安设产能运用率达89.14%，较1月初高涨5.86个百分点；尿素日均产量20.99万吨，较1月初加多1.39万吨。这一征象主要源于西南地区部分气头尿素安设继续复产，推动供应端保捏踏实。单干艺看，煤制尿素安设产能运用率96.21%，日均产量17.75万吨；自然气制尿素安设产能运用率63.54%，日均产量3.23万吨。跟着春节驾驭，部分企业运转提前磨真金不怕火设备，但举座影响有限，供应端仍保捏相对实足。

　　三、需求端：农需逐渐启动，需求角落改善

　　农用需求方面，刻下处于冬小麦返青肥备肥初期，苏皖等主产区返青肥需求逐渐启动，带动局部采购升温，河北、广东、广西等地区卑劣企业及社会库存出现一定进度加多，响应卑劣备肥积极性有所擢升，但受尿素价钱处于高位及莳植户本钱考量影响，采购节拍举座偏缓，未出现连合采购征象，举座需求呈现稳步开释态势，预测跟着气温回升，3月将参加返青肥连合施用旺季，农用需求将迎来阶段性峰值。

　　工业需求方面，闭幕2月6日，复合肥安设产能运用率41.79%，较1月初高涨4.62个百分点，同比高涨15.45个百分点，产能运用率稳步擢升，主要收获于春节前企业备货蓄意激动，高氮肥坐褥逐渐启动，对尿素的刚需采购捏续加多，带动尿素需求擢升；但与此同期，复合肥厂家库存74.95万吨，较1月初加多5.43万吨，同比减少17.82万吨，库存小幅蓄积，复合肥企业采购较为严慎，多防守刚需采购，后续跟着复合肥企业开工率进一步擢升，对尿素的需求有望捏续开释，但库存压力可能会制约采购力度。三聚氰胺安设产能运用率57.95%，较1月初高涨3.6个百分点，同比下落7.73个百分点，产量3.02万吨，较1月初加多0.19万吨，同比减少0.24万吨，产能运用率和产量均有小幅擢升，主要收获于卑劣板材行业需求的小幅回暖，对尿素的阔绰酿成一定撑捏，但同比仍处于低位，卑劣板厂举座需求未能结束大幅擢升，同期驾驭春节，板厂基本已停工休假，对尿素的拉算作用有限。

　　出口方面，2025年国内尿素累计出口489.5万吨，同比增长17倍，战术从2024年的严格法例转为实践“配额制”与“劝诱价”相联接的有序出口格式，一季度为保险春耕，出口处于低位，自7月起参加岑岭期，7-11月单月出口量防守在80-137.1万吨。2月7日，印度RCF公司发布新一轮尿素采购招标，将于2月18日截标，船期3月31日，意向采购量150万吨，音信或进一步推升海外尿素价钱，提振内贸商场信心，但国内实践化肥保供战术，尿素的出口受配额战术处分，即使在有益润的情况下，若战术层面为保险国内春耕用肥而收紧出口，实质的货源也无法多数流向海外商场，利多消化后或重回基本面走动。

　　四、库存：坐褥企业捏续去库，卑劣节前补库

　　库存方面，举座库存处于合理区间，未酿成彰着压力。

　　坐褥企业厂内库存方面，2月6日当周，库存总量91.85万吨，较1月初减少10.37万吨，同比减少82.74万吨，呈现捏续去库态势，中枢原因是国内需求逐渐回暖，复合肥企业及卑劣经销商刚需采购加多，企业出货节拍加速，股票T+0交易平台重叠春节前企业连合收单，进一步推动库存去化，且库存同比大幅下降，也为价钱提供了较强撑捏。

　　口岸方面，2月6日当周，库存总量16.5万吨，较1月初加多2.5万吨，同比加多1.3万吨，呈现小幅累库态势，主要原因是前期出口配额内订单集港闭幕后，新的出口订单不足，口岸货源难以顺利出库，同期部分番邦货源到港，进一步推动口岸库存加多，但举座库存限度仍处于合理区间，未酿成彰着积压，后续跟着出口配额披发及海外商场需求拉动，口岸库存有望逐渐消化。

　　卑劣呈现区域性补库态势，河北卑劣企业库存2.03万吨，较1月初加多0.5万吨，同比减少0.27万吨，广东地区社会库存10.4万吨，较1月初加多2万吨，同比加多2.9万吨，广西地区社会库存13.9万吨，较1月初加多5.2万吨，同比加多4.4万吨，卑劣企业及经销商基于春节后需求回暖预期，提前进行补库操作，储备货源以玩忽后续采购需求，同期国内尿素价钱稳步上行，进一步带动卑劣补库积极性，卑劣库存的加多也缓解了供给加多带来的压力。

　　五、本钱端：安设盈利性改善

　　本钱方面，不同工艺道路呈现分化态势，举座盈利水平较1月初权臣改善。单干艺来看，水煤浆气化法安设坐褥本钱1507元/吨，较1月初加多21元/吨，同比减少10元/吨，坐褥利润263元/吨，环比加多19元/吨，较1月初加多120元/吨，本钱小幅上升但利润大幅擢升，中枢原因是尿素价钱高涨幅度卓绝本钱高涨幅度，重叠煤价举座企稳，本钱端撑捏相对踏实，企业盈利空间捏续斥地。固定床安设坐褥本钱1708元/吨，较1月初减少203元/吨，同比减少296元/吨，坐褥利润82元/吨，环比加多263元/吨，较1月初加多436元/吨，本钱大幅下降、利润大幅擢升，成为盈利改善最为彰着的工艺道路，固定床安设对煤炭品性条目相对较低，前期煤炭本钱下降径直带动坐褥本钱裁汰，同期尿素价钱高涨进一步增厚盈利空间。自然气安设坐褥本钱1978元/吨，与1月初捏平，同比减少5元/吨，坐褥利润-208元/吨，较1月初加多30元/吨，同比加多5元/吨，利润小幅改善但仍处于赔本景况，国内自然气价钱受保供战术影响相对踏实，但气制尿素坐褥本钱仍权臣高于尿素商场价钱，企业处于赔本景况，赔本幅度收窄主要收获于尿素价钱高涨。

　　从能源价钱影响来看，国内能源煤商场弱稳运行，驾驭春节，部分民营矿已参加春节假期停产停销，供应下滑。同期需求端，中央征象台预告，中东部地区气温将逐渐回升，时辰间歇作陪降水天气，且部分用电企业休假，电厂日耗回落，需求走弱。供需同步走弱，预测煤价轰动运行。

　　六、总结：供需宽松表情捏续，尿素高位轰动

　　尿素自年头高涨后宽幅轰动。供给端，国内尿素产能运用率稳步擢升，产量捏续加多，煤制尿素防守高位运行，气制尿素磨真金不怕火后复产将进一步带动产能运用率大幅擢升，国内供给才气捏续增强。需求端，国内农用需求处于备肥初期，逐渐稳步开释，3月将参加连合施用旺季；复合肥需求稳步回升，产能运用率捏续擢升，对尿素刚需撑捏有劲；三聚氰胺需求走弱，拉算作用有限；出口短期承压，后续需矜恤配额披发情况。库存呈现结构性变动，坐褥企业捏续去库，卑劣及社会库存连合补库，举座库存处合理区间。本钱利润方面，煤价企稳撑捏煤制尿素本钱踏实，气制尿素仍处于赔本景况但赔本幅度收窄，举座盈利水平较1月初权臣擢升，企业坐褥意愿较强。举座来看，跟着前期泊车安设的继续重启，尿素产量进一步上升，且刻下农需尚未十足启动，供需宽松已经刻下尿素基本近况，盘面上活动能不足，但从库存水平来看，坐褥企业库存处同期中等水平，压力有限，跟着3月份农业需求逐渐启动，需求有望进一步回暖，缓解供应端压力。仅供参考。

　　长安期货：张晨

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　　2026年2月9日

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