
光大期货0123热点追踪:合成橡胶涨超20%,能否顺势布局天然橡胶?
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一、行情走势回来
2026年1月以来,尿素期货呈“宽幅轰动”走势。1月份尿素期货价钱举座高涨后轰动运行,主要受到气头安设复产不足预期、卑劣节前备货需求撑捏以及海外能源价钱波动等多重身分影响。2月6日,UR2605收盘价1776元/吨。国内尿素现货商场全线高涨,各主流产区价钱均有不同进度擢升。闭幕2月6日,河南小颗粒尿素商场主流价报1760元/吨,较1月初高涨40元/吨;山东小颗粒尿素商场主流价报1780元/吨,较1月初高涨60元/吨;江苏小颗粒尿素商场主流价报1790元/吨,较1月初高涨60元/吨。
海外尿素价钱高涨,中东地区小颗粒尿素FOB价474好意思元/吨,较一月初高涨76.5好意思元/吨,巴西小颗粒尿素CFR价447.5好意思元/吨,较一月初高涨42.5好意思元/吨,乌克兰尤日内港FOB价407.5好意思元/吨,较一月初高涨50好意思元/吨,中国小颗粒尿素FOB价442.5好意思元/吨,较一月初高涨42.5好意思元/吨。印度农业需求隆盛,国内尿素库存捏续下降,与此同期伊朗因冬季自然气供应受限,尿素安设减产,预测捏续至3月,中国尿素出口量则受配额制影响增量有限。
二、供给端:泊车安设重启,供应压力上行
国内供应方面,尿素日产防守在相对高位。最新数据知道,国内尿素安设产能运用率达89.14%,较1月初高涨5.86个百分点;尿素日均产量20.99万吨,较1月初加多1.39万吨。这一征象主要源于西南地区部分气头尿素安设继续复产,推动供应端保捏踏实。单干艺看,煤制尿素安设产能运用率96.21%,日均产量17.75万吨;自然气制尿素安设产能运用率63.54%,日均产量3.23万吨。跟着春节驾驭,部分企业运转提前磨真金不怕火设备,但举座影响有限,供应端仍保捏相对实足。
三、需求端:农需逐渐启动,需求角落改善
农用需求方面,刻下处于冬小麦返青肥备肥初期,苏皖等主产区返青肥需求逐渐启动,带动局部采购升温,河北、广东、广西等地区卑劣企业及社会库存出现一定进度加多,响应卑劣备肥积极性有所擢升,但受尿素价钱处于高位及莳植户本钱考量影响,采购节拍举座偏缓,未出现连合采购征象,举座需求呈现稳步开释态势,预测跟着气温回升,3月将参加返青肥连合施用旺季,农用需求将迎来阶段性峰值。
工业需求方面,闭幕2月6日,复合肥安设产能运用率41.79%,较1月初高涨4.62个百分点,同比高涨15.45个百分点,产能运用率稳步擢升,主要收获于春节前企业备货蓄意激动,高氮肥坐褥逐渐启动,对尿素的刚需采购捏续加多,带动尿素需求擢升;但与此同期,复合肥厂家库存74.95万吨,较1月初加多5.43万吨,同比减少17.82万吨,库存小幅蓄积,复合肥企业采购较为严慎,多防守刚需采购,后续跟着复合肥企业开工率进一步擢升,对尿素的需求有望捏续开释,但库存压力可能会制约采购力度。三聚氰胺安设产能运用率57.95%,较1月初高涨3.6个百分点,同比下落7.73个百分点,产量3.02万吨,较1月初加多0.19万吨,同比减少0.24万吨,产能运用率和产量均有小幅擢升,主要收获于卑劣板材行业需求的小幅回暖,对尿素的阔绰酿成一定撑捏,但同比仍处于低位,卑劣板厂举座需求未能结束大幅擢升,同期驾驭春节,板厂基本已停工休假,对尿素的拉算作用有限。
出口方面,2025年国内尿素累计出口489.5万吨,同比增长17倍,战术从2024年的严格法例转为实践“配额制”与“劝诱价”相联接的有序出口格式,一季度为保险春耕,出口处于低位,自7月起参加岑岭期,7-11月单月出口量防守在80-137.1万吨。2月7日,印度RCF公司发布新一轮尿素采购招标,将于2月18日截标,船期3月31日,意向采购量150万吨,音信或进一步推升海外尿素价钱,提振内贸商场信心,但国内实践化肥保供战术,尿素的出口受配额战术处分,即使在有益润的情况下,若战术层面为保险国内春耕用肥而收紧出口,实质的货源也无法多数流向海外商场,利多消化后或重回基本面走动。
四、库存:坐褥企业捏续去库,卑劣节前补库
库存方面,举座库存处于合理区间,未酿成彰着压力。
坐褥企业厂内库存方面,2月6日当周,库存总量91.85万吨,较1月初减少10.37万吨,同比减少82.74万吨,呈现捏续去库态势,中枢原因是国内需求逐渐回暖,复合肥企业及卑劣经销商刚需采购加多,企业出货节拍加速,股票T+0交易平台重叠春节前企业连合收单,进一步推动库存去化,且库存同比大幅下降,也为价钱提供了较强撑捏。
口岸方面,2月6日当周,库存总量16.5万吨,较1月初加多2.5万吨,同比加多1.3万吨,呈现小幅累库态势,主要原因是前期出口配额内订单集港闭幕后,新的出口订单不足,口岸货源难以顺利出库,同期部分番邦货源到港,进一步推动口岸库存加多,但举座库存限度仍处于合理区间,未酿成彰着积压,后续跟着出口配额披发及海外商场需求拉动,口岸库存有望逐渐消化。
卑劣呈现区域性补库态势,河北卑劣企业库存2.03万吨,较1月初加多0.5万吨,同比减少0.27万吨,广东地区社会库存10.4万吨,较1月初加多2万吨,同比加多2.9万吨,广西地区社会库存13.9万吨,较1月初加多5.2万吨,同比加多4.4万吨,卑劣企业及经销商基于春节后需求回暖预期,提前进行补库操作,储备货源以玩忽后续采购需求,同期国内尿素价钱稳步上行,进一步带动卑劣补库积极性,卑劣库存的加多也缓解了供给加多带来的压力。
五、本钱端:安设盈利性改善
本钱方面,不同工艺道路呈现分化态势,举座盈利水平较1月初权臣改善。单干艺来看,水煤浆气化法安设坐褥本钱1507元/吨,较1月初加多21元/吨,同比减少10元/吨,坐褥利润263元/吨,环比加多19元/吨,较1月初加多120元/吨,本钱小幅上升但利润大幅擢升,中枢原因是尿素价钱高涨幅度卓绝本钱高涨幅度,重叠煤价举座企稳,本钱端撑捏相对踏实,企业盈利空间捏续斥地。固定床安设坐褥本钱1708元/吨,较1月初减少203元/吨,同比减少296元/吨,坐褥利润82元/吨,环比加多263元/吨,较1月初加多436元/吨,本钱大幅下降、利润大幅擢升,成为盈利改善最为彰着的工艺道路,固定床安设对煤炭品性条目相对较低,前期煤炭本钱下降径直带动坐褥本钱裁汰,同期尿素价钱高涨进一步增厚盈利空间。自然气安设坐褥本钱1978元/吨,与1月初捏平,同比减少5元/吨,坐褥利润-208元/吨,较1月初加多30元/吨,同比加多5元/吨,利润小幅改善但仍处于赔本景况,国内自然气价钱受保供战术影响相对踏实,但气制尿素坐褥本钱仍权臣高于尿素商场价钱,企业处于赔本景况,赔本幅度收窄主要收获于尿素价钱高涨。
从能源价钱影响来看,国内能源煤商场弱稳运行,驾驭春节,部分民营矿已参加春节假期停产停销,供应下滑。同期需求端,中央征象台预告,中东部地区气温将逐渐回升,时辰间歇作陪降水天气,且部分用电企业休假,电厂日耗回落,需求走弱。供需同步走弱,预测煤价轰动运行。
六、总结:供需宽松表情捏续,尿素高位轰动
尿素自年头高涨后宽幅轰动。供给端,国内尿素产能运用率稳步擢升,产量捏续加多,煤制尿素防守高位运行,气制尿素磨真金不怕火后复产将进一步带动产能运用率大幅擢升,国内供给才气捏续增强。需求端,国内农用需求处于备肥初期,逐渐稳步开释,3月将参加连合施用旺季;复合肥需求稳步回升,产能运用率捏续擢升,对尿素刚需撑捏有劲;三聚氰胺需求走弱,拉算作用有限;出口短期承压,后续需矜恤配额披发情况。库存呈现结构性变动,坐褥企业捏续去库,卑劣及社会库存连合补库,举座库存处合理区间。本钱利润方面,煤价企稳撑捏煤制尿素本钱踏实,气制尿素仍处于赔本景况但赔本幅度收窄,举座盈利水平较1月初权臣擢升,企业坐褥意愿较强。举座来看,跟着前期泊车安设的继续重启,尿素产量进一步上升,且刻下农需尚未十足启动,供需宽松已经刻下尿素基本近况,盘面上活动能不足,但从库存水平来看,坐褥企业库存处同期中等水平,压力有限,跟着3月份农业需求逐渐启动,需求有望进一步回暖,缓解供应端压力。仅供参考。
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